Life & Health Reinsurance · K-ICS · Capital Quality · Block & Flow Reinsurance
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2026 Q2 동아시아 생명·건강 재보험 브리핑
K-ICS의 자본 질 관리, 계리가정 및 리스크관리 감독 강화, 일본·홍콩의 장기 생명보험 재보험 거래 확대가 한국 보험시장에 주는 실질적 의미를 살펴봅니다.
발행일: 2026년 7월 28일
1. K-ICS: 총 비율에서 ‘자본의 질’로
2026년 3월 말 보험업계의 평균 K-ICS비율은 개선됐습니다. 그러나 감독당국의 관심은 이제 총 지급여력비율뿐 아니라 기본자본의 충분성과 실질적인 위험관리 역량으로 확대되고 있습니다.
2026년 3월 말 K-ICS 현황
- 경과조치 후 전체: 216.1% (전분기 대비 +3.8%p)
- 생명보험사: 207.7% (+1.8%p)
- 손해보험사: 229.7% (+7.8%p)
- 경과조치 전 전체: 202.6% (+5.0%p)
- 경과조치 후 가용자본은 당기순이익과 주가 상승에 따른 기타포괄손익 증가 등의 영향으로 전분기 대비 26.9조원 증가했습니다.
- 요구자본은 주식위험액 증가 등을 중심으로 10.1조원 증가했습니다.
- 2027년부터 기본자본 K-ICS비율(기본자본 ÷ 요구자본) 50%가 별도의 감독기준으로 시행됩니다.
- 다만 50% 미달 회사에 대한 적기시정조치는 제도 안착을 위해 2035년 말까지 9년의 단계적 경과조치가 적용됩니다.
- 재보험은 자본증권과 달리 가용자본을 직접 추가하는 수단이 아니라, 실질적인 위험이전이 인정될 경우 관련 요구자본을 낮출 수 있는 수단입니다.
GRL View: 총 K-ICS비율만 높이는 것과 손실흡수력이 높은 기본자본을 확보하거나 실제 위험을 줄이는 것은 서로 다른 자본전략입니다. 2027년 이후에는 이 차이가 더욱 중요해질 가능성이 높습니다.
2. 계리가정·내부모형·ORSA: 위험관리의 질을 본다
2026년 6월 금융당국은 보험부채 평가의 신뢰성을 높이고 K-ICS 내부모형 활용 기반을 마련하는 제도개선을 발표했습니다. 방향은 단순합니다. 숫자 자체뿐 아니라 그 숫자가 어떻게 만들어지고 관리되는가를 더 엄격하게 보겠다는 것입니다.
Assumption Governance
신규담보와 비실손 갱신형 상품의 손해율 가정, 사업비 인플레이션 등 핵심 계리가정에 대한 산출기준·문서화·내부통제가 강화됩니다.
K-ICS Internal Model
자체 내부모형을 이용한 요구자본 산출을 위해 통계적 적정성, 독립적 검증, 문서화 및 경영의사결정 활용 등에 대한 승인기준이 마련됐습니다.
ORSA
자체위험 및 지급여력평가체제(ORSA)의 적용대상과 이사회·경영진의 책임이 보다 명확해졌습니다. 일부 소형사 및 외국계 지점에는 시행유예가 가능합니다.
Reinsurance Implication: 향후 구조화 재보험의 효과를 설명할 때 단일 시점의 K-ICS비율 개선만 제시하기보다 stress sensitivity, 손익 변동성, counterparty risk, ORSA 및 장기 경제성을 함께 보여주는 접근이 중요해질 수 있습니다.
3. 동아시아 거래 사례: Hong Kong & Japan
일본과 홍콩에서는 재보험의 역할이 전통적인 mortality protection을 넘어 기존 장기부채의 재구성, 시장·금리·보험위험의 이전, 그리고 신계약 성장 지원으로 확대되고 있습니다.
| 시장 / 시기 | 대상 | 구조 | 공개된 위험 / 목적 |
|---|---|---|---|
| Hong Kong · 2026 Q2 | Participating Whole Life (in-force 거래 2건) | In-force Block Reinsurance | Market · Policyholder Behaviour · Mortality 장기적인 policyholder dividend 지속 지원 |
| Japan · 2026 Q2 | 일본 생명보험시장 Broad product / risk profiles | Flow Reinsurance | 신계약 지원을 위한 지속형 재보험 구조 세부 treaty economics는 비공개 |
| Japan · 2025 | Anshin Life Whole Life · 약 US$1bn | Coinsurance Funds Transferred | Interest Rate · Policyholder Behaviour · Mortality 일본 경제가치 기반 지급여력규제 전환 대응 |
| Hong Kong · 2025 | Leading HK Life Insurer Participating Whole Life & Annuity · 약 US$1bn | Coinsurance Funds Transferred | Market · Policyholder Behaviour · Mortality Guaranteed-benefit risk transfer |
Block Reinsurance
기존 보유계약의 보험·시장·행동위험 등을 재보험사와 이전·분담하는 구조입니다. 목적은 거래별로 다르며 자본관리, ALM, legacy risk management 등이 포함될 수 있습니다.
Flow Reinsurance
향후 발생하는 적격 신계약의 일정 비율을 지속적으로 출재하는 구조입니다. 신계약 성장에 필요한 위험과 자본을 재보험사와 분담하는 데 활용될 수 있습니다.
4. 한국 시장에 대한 적용 가능성
해외 사례를 그대로 복제하기보다, 한국 보험사의 실제 K-ICS capital driver를 먼저 파악한 뒤 위험별로 적합한 재보험 구조를 검토해야 합니다.
USE CASE 01 — Morbidity YRT / Quota Share
장기 건강·보장성 포트폴리오에서 질병·상해 등 특정 보험위험을 실제로 이전하고, K-ICS상 인정요건 충족 시 관련 위험액을 완화할 가능성을 검토합니다.
USE CASE 02 — Block Reinsurance
장기 보유계약의 보험·금리·행동위험 등 실제 capital driver를 분석한 뒤, 필요시 기존 블록의 위험 및 자본구조 재편을 검토합니다.
USE CASE 03 — Flow Reinsurance
연금·저축성·기타 장기 신상품에서 신규 생산에 따른 위험 및 자본소요를 상품개발 단계부터 재보험사와 분담할 수 있는지 검토합니다.
USE CASE 04 — Mass Lapse Reinsurance
대량해약 충격이 중요한 포트폴리오에서는 해약위험의 실질적 이전 가능성, 가격 및 K-ICS상 위험경감 인정 여부를 함께 검토합니다.
구조화 재보험 검토의 권장 7단계
- K-ICS capital driver 진단
- Stress sensitivity 분석
- 실제 이전 대상 위험 정의
- Treaty 구조 및 가격 설계
- 총 K-ICS 및 기본자본 K-ICS비율 영향 분석
- 손익·counterparty·concentration risk 평가
- 위험이전 및 규제상 인정 근거 문서화
5. Q2 Takeaway
2026년 2분기의 메시지는 “재보험이 자본을 만들어준다”는 것이 아닙니다.
한국에서는 기본자본 규제가 추가되면서 자본을 더 조달하는 방법과 자본을 소비하는 위험 자체를 줄이는 방법의 차이가 더욱 중요해지고 있습니다.
동시에 일본과 홍콩에서는 장기 생명보험 부채를 대상으로 block 및 flow reinsurance가 실제 시장거래로 확대되고 있습니다.
한국 보험사에게 필요한 것은 해외 구조를 그대로 가져오는 것이 아니라, 자사의 K-ICS capital driver를 분해하고 그 위험에 가장 적합한 형태의 위험이전 구조를 선택하는 것입니다.
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2026年第2四半期 東アジア生命・健康再保険ブリーフィング
K-ICSにおける資本の質の管理、保険数理上の前提およびリスク管理に対する監督強化、さらに日本・香港における長期生命保険の再保険取引拡大が、韓国の保険市場にどのような実務的意味を持つのかを検討します。
発行日：2026年7月28日
1. K-ICS：総比率から「資本の質」へ
2026年3月末時点で、韓国保険業界の平均K-ICS比率は改善しました。しかし、監督当局の関心は、総支払余力比率だけでなく、基本資本の十分性および実質的なリスク管理能力へと広がっています。
2026年3月末時点のK-ICS
- 経過措置適用後・全体：216.1％（前四半期比＋3.8ポイント）
- 生命保険会社：207.7％（＋1.8ポイント）
- 損害保険会社：229.7％（＋7.8ポイント）
- 経過措置適用前・全体：202.6％（＋5.0ポイント）
- 経過措置適用後の利用可能資本は、当期純利益や株価上昇に伴うその他の包括利益の増加などにより、前四半期比で26.9兆ウォン増加しました。
- 所要資本は、主として株式リスク額の増加により、10.1兆ウォン増加しました。
- 2027年から、基本資本K-ICS比率（基本資本÷所要資本）50％が独立した監督基準として導入されます。
- ただし、50％を下回る会社への早期是正措置については、制度定着のため2035年末まで9年間の段階的な経過措置が適用されます。
- 再保険は資本性証券とは異なり、利用可能資本を直接増加させる手段ではありません。実質的なリスク移転が認められる場合に、関連する所要資本を引き下げ得る手段です。
GRL View：総K-ICS比率を高めることと、損失吸収力の高い基本資本を確保すること、あるいは実際のリスクを削減することは、それぞれ異なる資本戦略です。2027年以降、この違いはさらに重要になる可能性があります。
2. 保険数理上の前提・内部モデル・ORSA：リスク管理の質を問う
2026年6月、韓国の金融当局は、保険負債評価の信頼性向上とK-ICS内部モデルの活用基盤整備を目的とする制度改善を公表しました。その方向性は明確です。数値そのものだけでなく、その数値がどのように算出され、管理されているかを、より厳格に評価するというものです。
Assumption Governance
新規保障および実損填補型以外の更新型商品における損害率の前提、事業費インフレなど、主要な保険数理上の前提について、算定基準、文書化および内部統制が強化されます。
K-ICS Internal Model
自社の内部モデルを用いて所要資本を算定するため、統計的妥当性、独立した検証、文書化、経営上の意思決定への活用などに関する承認基準が整備されました。
ORSA
自己リスク・ソルベンシー評価（ORSA）の適用対象と、取締役会および経営陣の責任がより明確になりました。一部の小規模保険会社および外国保険会社の支店には、施行猶予が認められる場合があります。
Reinsurance Implication：今後、ストラクチャード再保険の効果を説明する際には、単一時点でのK-ICS比率の改善だけを示すのではなく、stress sensitivity、損益の変動性、counterparty risk、ORSAおよび長期的な経済性を併せて提示するアプローチが重要になる可能性があります。
3. 東アジアの取引事例：Hong Kong & Japan
日本と香港では、再保険の役割が従来のmortality protectionを超え、既存の長期負債の再構築、市場・金利・保険リスクの移転、そして新契約の成長支援へと広がっています。
| 市場／時期 | 対象 | ストラクチャー | 公表されたリスク／目的 |
|---|---|---|---|
| Hong Kong · 2026 Q2 | 有配当終身保険 （保有契約取引2件） | In-force Block Reinsurance | Market · Policyholder Behaviour · Mortality 契約者配当の長期的な持続を支援 |
| Japan · 2026 Q2 | 日本の生命保険市場 Broad product / risk profiles | Flow Reinsurance | 新契約を継続的に支援する再保険ストラクチャー 詳細なtreaty economicsは非公表 |
| Japan · 2025 | Anshin Life 終身保険・約10億米ドル | Coinsurance Funds Transferred | Interest Rate · Policyholder Behaviour · Mortality 日本の経済価値ベースのソルベンシー規制への移行に対応 |
| Hong Kong · 2025 | 香港の大手生命保険会社 有配当終身保険・年金／約10億米ドル | Coinsurance Funds Transferred | Market · Policyholder Behaviour · Mortality 保証給付に係るリスクの移転 |
Block Reinsurance
既存の保有契約に係る保険・市場・契約者行動リスクなどを再保険会社へ移転し、または分担するストラクチャーです。目的は取引ごとに異なり、資本管理、ALM、legacy risk managementなどが含まれる場合があります。
Flow Reinsurance
今後発生する適格な新契約の一定割合を継続的に出再するストラクチャーです。新契約の成長に必要なリスクと資本を再保険会社と分担するために利用できます。
4. 韓国市場への適用可能性
海外の事例をそのまま複製するのではなく、まず韓国の保険会社における実際のK-ICS capital driverを把握し、それぞれのリスクに適した再保険ストラクチャーを検討する必要があります。
USE CASE 01 — Morbidity YRT / Quota Share
長期の医療・保障性ポートフォリオにおいて、疾病・傷害など特定の保険リスクを実質的に移転し、K-ICS上の認定要件を満たす場合に関連リスク額を軽減できる可能性を検討します。
USE CASE 02 — Block Reinsurance
長期保有契約に係る保険・金利・契約者行動リスクなど、実際のcapital driverを分析した上で、必要に応じて既存ブロックのリスクおよび資本構造の再編を検討します。
USE CASE 03 — Flow Reinsurance
年金・貯蓄性商品・その他の長期新商品について、新契約の販売に伴うリスクと資本所要を、商品開発段階から再保険会社と分担できるかを検討します。
USE CASE 04 — Mass Lapse Reinsurance
大量解約ショックが重要となるポートフォリオでは、解約リスクを実質的に移転できるか、価格設定が妥当か、またK-ICS上のリスク軽減効果が認められるかを総合的に検討します。
ストラクチャード再保険を検討するための推奨7ステップ
- K-ICS capital driverの診断
- Stress sensitivityの分析
- 実際に移転する対象リスクの定義
- Treatyストラクチャーおよび価格の設計
- 総K-ICS比率および基本資本K-ICS比率への影響分析
- 損益・counterparty risk・concentration riskの評価
- リスク移転および規制上の認定根拠の文書化
5. Q2 Takeaway
2026年第2四半期のメッセージは、「再保険が資本を生み出す」ということではありません。
韓国では基本資本規制が追加されることにより、資本を追加調達する方法と、資本を消費するリスクそのものを削減する方法の違いが、これまで以上に重要になっています。
同時に、日本と香港では、長期生命保険負債を対象とするblock reinsuranceおよびflow reinsuranceが、実際の市場取引として拡大しています。
韓国の保険会社に必要なのは、海外のストラクチャーをそのまま導入することではありません。自社のK-ICS capital driverを分解し、そのリスクに最も適したリスク移転ストラクチャーを選択することです。
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2026年第二季東亞人壽與健康再保險市場簡報
本報告探討K-ICS對資本品質的管理、精算假設與風險管理監理的強化，以及日本與香港長期人壽保險再保險交易的擴展，對韓國保險市場所帶來的實務意義。
發布日期：2026年7月28日
1. K-ICS：從整體比率轉向「資本品質」
截至2026年3月底，韓國保險業的平均K-ICS比率有所改善。然而，監理機關關注的範圍，已由整體清償能力比率進一步擴展至基本資本的充足性，以及實質風險管理能力。
截至2026年3月底的K-ICS概況
- 採用過渡措施後，全體：216.1%（較前一季上升3.8個百分點）
- 人壽保險公司：207.7%（上升1.8個百分點）
- 產物保險公司：229.7%（上升7.8個百分點）
- 採用過渡措施前，全體：202.6%（上升5.0個百分點）
- 採用過渡措施後的可用資本，受到本期淨利及股價上升帶動其他綜合損益增加等因素影響，較前一季增加26.9兆韓元。
- 所需資本主要因股票風險額增加而上升10.1兆韓元。
- 自2027年起，基本資本K-ICS比率（基本資本÷所需資本）50%將作為獨立的監理標準實施。
- 然而，對未達50%的公司採取及時糾正措施時，為使制度順利落實，將適用至2035年底為止、為期九年的分階段過渡措施。
- 再保險與資本證券不同，並非直接增加可用資本的工具，而是在實質風險移轉獲得認可時，可降低相關所需資本的工具。
GRL View：單純提高整體K-ICS比率，與取得具較高損失吸收能力的基本資本，或實際降低風險，屬於不同的資本策略。自2027年起，這項差異可能更加重要。
2. 精算假設、內部模型與ORSA：檢視風險管理的品質
2026年6月，韓國金融監理機關公布制度改革，以提高保險負債評價的可信度，並建立運用K-ICS內部模型的基礎。其方向十分明確：不僅檢視數字本身，也將更嚴格地評估這些數字如何產生及如何受到管理。
Assumption Governance
針對新保障項目、非實支實付型續保商品的損失率假設，以及費用通膨等重要精算假設，將強化其計算標準、文件紀錄及內部控制。
K-ICS Internal Model
為允許保險公司運用自有內部模型計算所需資本，監理機關已建立涵蓋統計適足性、獨立驗證、文件紀錄，以及在管理決策中實際運用等項目的核准標準。
ORSA
自我風險與清償能力評估（ORSA）的適用對象，以及董事會與管理階層的責任，均獲得更明確的界定。部分小型保險公司及外國保險公司的分公司，可能獲准延後實施。
Reinsurance Implication：未來在說明結構型再保險的效益時，與其只呈現單一時點的K-ICS比率改善，更重要的是同時說明stress sensitivity、損益波動、counterparty risk、ORSA以及長期經濟效益。
3. 東亞交易案例：Hong Kong & Japan
在日本與香港，再保險的功能正從傳統的mortality protection，擴展至既有長期負債的重整、市場風險、利率風險及保險風險的移轉，以及支持新契約業務成長。
| 市場／時期 | 標的 | 交易結構 | 公開揭露的風險／目的 |
|---|---|---|---|
| Hong Kong · 2026 Q2 | 分紅終身壽險 （兩筆有效契約交易） | In-force Block Reinsurance | Market · Policyholder Behaviour · Mortality 支持保戶紅利的長期可持續性 |
| Japan · 2026 Q2 | 日本人壽保險市場 Broad product / risk profiles | Flow Reinsurance | 持續支持新契約業務的再保險結構 詳細treaty economics未公開 |
| Japan · 2025 | Anshin Life 終身壽險・約10億美元 | Coinsurance Funds Transferred | Interest Rate · Policyholder Behaviour · Mortality 因應日本轉向經濟價值基礎的清償能力監理制度 |
| Hong Kong · 2025 | 香港主要人壽保險公司 分紅終身壽險及年金・約10億美元 | Coinsurance Funds Transferred | Market · Policyholder Behaviour · Mortality 移轉保證給付相關風險 |
Block Reinsurance
將既有有效契約的保險、市場及保戶行為等風險，移轉予再保險公司或與其共同承擔的結構。交易目的因個案而異，可能包括資本管理、ALM及legacy risk management。
Flow Reinsurance
持續將未來符合條件的新契約按一定比例分出的再保險結構，可用於與再保險公司共同承擔支持新契約成長所需的風險及資本。
4. 應用於韓國市場的可能性
與其直接複製海外案例，更重要的是先辨識韓國保險公司實際的K-ICS capital driver，再依不同風險評估適合的再保險結構。
USE CASE 01 — Morbidity YRT / Quota Share
對長期健康險及保障型商品組合中的疾病、傷害等特定保險風險進行實質移轉，並評估在符合K-ICS認可條件時，降低相關風險額的可能性。
USE CASE 02 — Block Reinsurance
分析長期有效契約的保險、利率及保戶行為等實際capital driver，並在必要時評估重整既有業務區塊的風險與資本結構。
USE CASE 03 — Flow Reinsurance
就年金、儲蓄型商品及其他長期新商品，評估能否自商品開發階段起，與再保險公司共同承擔新契約業務所產生的風險及資本需求。
USE CASE 04 — Mass Lapse Reinsurance
對大量脫退衝擊較為重要的業務組合，應同時評估脫退風險是否能實質移轉、交易價格，以及K-ICS是否認可其風險減緩效果。
評估結構型再保險的七項建議步驟
- 診斷K-ICS capital driver
- 分析Stress sensitivity
- 界定實際移轉的目標風險
- 設計Treaty結構及定價
- 分析對整體K-ICS及基本資本K-ICS比率的影響
- 評估損益、counterparty risk及concentration risk
- 將風險移轉及監理認可依據文件化
5. Q2 Takeaway
2026年第二季的重點訊息，並不是「再保險能創造資本」。
隨著韓國加入基本資本監理要求，籌措更多資本的方法與降低消耗資本之風險本身的方法之間的差異，正變得更加重要。
與此同時，日本與香港針對長期人壽保險負債的block reinsurance與flow reinsurance，正在實際市場交易中持續擴展。
韓國保險公司需要的並非直接引進海外結構，而是拆解自身的K-ICS capital driver，並選擇最適合相關風險的風險移轉結構。
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Executive Summary
Korea’s insurance sector entered 2026 with improved headline K-ICS ratios, but regulatory attention is increasingly shifting from the total solvency ratio toward capital quality, actuarial governance and the effectiveness of risk management.
At the same time, reinsurance activity across East Asia is expanding beyond traditional mortality protection. Recent transactions in Hong Kong and Japan illustrate the growing use of block and flow reinsurance to transfer long-duration insurance, market and policyholder-behaviour risks and to support new business growth.
For Korean insurers, the implication is not simply to replicate overseas structures. The starting point should be to identify the actual K-ICS capital drivers and determine which risks can be economically and effectively transferred through reinsurance.
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1. K-ICS: From Headline Solvency to Capital Quality
At the end of March 2026, the Korean insurance industry’s average K-ICS ratio improved. However, regulatory attention is expanding beyond the headline solvency ratio toward the adequacy of basic capital and the effectiveness of insurers’ underlying risk-management capabilities.
- Overall K-ICS ratio after transitional measures: 216.1% (+3.8%p QoQ)
- Life insurers: 207.7% (+1.8%p)
- Non-life insurers: 229.7% (+7.8%p)
- Overall K-ICS ratio before transitional measures: 202.6% (+5.0%p)
Available capital after transitional measures increased by KRW 26.9 trillion from the previous quarter, supported by net income and higher other comprehensive income associated with rising equity prices. Required capital increased by KRW 10.1 trillion, driven in part by higher equity risk charges.
From 2027, Korea will introduce a separate supervisory standard requiring a basic-capital K-ICS ratio of 50%, calculated as basic capital divided by required capital. A nine-year transitional period through the end of 2035 will apply to prompt corrective action for insurers falling below the 50% threshold.
Reinsurance differs fundamentally from capital instruments. It does not directly add available capital; rather, where substantive risk transfer is recognized, it can reduce the required capital associated with the risks transferred.
GRL View: Improving the headline K-ICS ratio is not the same as strengthening loss-absorbing basic capital or reducing the underlying risks that consume capital. From 2027 onward, this distinction is likely to become increasingly important.
2. Actuarial Assumptions, Internal Models & ORSA: A Greater Focus on Risk Management Quality
In June 2026, Korean financial authorities announced measures aimed at improving the reliability of insurance liability valuation and establishing a framework for the use of internal models under K-ICS. The direction is clear: supervisors are placing greater emphasis not only on the numbers themselves, but also on how those numbers are produced, governed and used.
- Assumption Governance: Stronger standards for methodology, documentation and internal controls around key actuarial assumptions, including loss-ratio assumptions for new coverages and renewable non-indemnity products, as well as expense inflation.
- K-ICS Internal Model: Approval standards covering statistical adequacy, independent validation, documentation and use of internal models in management decision-making.
- ORSA: Clearer scope and responsibilities for boards and senior management under the Own Risk and Solvency Assessment framework, with possible implementation deferrals for certain smaller insurers and foreign branches.
Reinsurance Implication: When assessing structured reinsurance, the analysis should extend beyond a single-point improvement in the K-ICS ratio. Stress sensitivity, earnings volatility, counterparty risk, ORSA implications and long-term economics should also form part of the assessment.
3. East Asia Transactions: Hong Kong & Japan
In Japan and Hong Kong, the role of reinsurance is expanding beyond traditional mortality protection toward the restructuring of long-duration liabilities, the transfer of market, interest-rate and insurance risks, and support for new business growth.
| Market/Period | Portfolio | Structure | Disclosed/Purpose |
|---|---|---|---|
| Hong Kong · 2026 Q2 | Participating Whole Life (2 in-force transactions) | In-force Block Reinsurance | Market · Policyholder Behaviour · Mortality / Support for long-term policyholder dividends |
| Japan · 2026 Q2 | Japanese Life Insurance Market / Broad Product & Risk Profiles | Flow Reinsurance | Ongoing reinsurance structure supporting new business / Detailed treaty economics not disclosed |
| Japan · 2025 | Anshin Life / Whole Life · approx. US$1bn | Coinsurance / Funds Transferred | Interest Rate · Policyholder Behaviour · Mortality / Response to Japan’s transition to economic-value-based solvency regulation |
| Hong Kong · 2025 | Leading HK Life Insurer / Participating Whole Life & Annuity · approx. US$1bn | Coinsurance / Funds Transferred | Market · Policyholder Behaviour · Mortality / Guaranteed-benefit risk transfer |
Block Reinsurance: A structure under which insurance, market and policyholder-behaviour risks associated with an existing in-force portfolio are transferred or shared with a reinsurer. Depending on the transaction, objectives may include capital management, ALM and legacy risk management.
Flow Reinsurance: A structure under which a defined share of eligible new business is ceded on an ongoing basis. It can be used to share with the reinsurer the risks and capital requirements associated with future new business growth.
4. Potential Applications in the Korean Market
Rather than replicating overseas transactions, Korean insurers should first identify the actual K-ICS capital drivers within their portfolios and then assess which reinsurance structures are appropriate for the risks concerned.
Use Case 01 — Morbidity YRT / Quota Share
For long-term health and protection portfolios, morbidity and accident risks may be transferred to a reinsurer, with the potential to reduce the associated K-ICS risk charge where regulatory risk-mitigation requirements are satisfied.
Use Case 02 — Block Reinsurance
For long-duration in-force portfolios, insurers can first identify the actual capital drivers—including insurance, interest-rate and policyholder-behaviour risks—and then assess whether block reinsurance can be used to restructure the relevant risk and capital profile.
Use Case 03 — Flow Reinsurance
For annuity, savings and other long-duration new business, insurers can assess whether the risks and capital requirements associated with future production can be shared with a reinsurer from the product-development stage.
Use Case 04 — Mass Lapse Reinsurance
For portfolios with material mass-lapse exposure, insurers can assess the feasibility of substantive lapse-risk transfer together with pricing and the potential recognition of risk mitigation under K-ICS.
A Seven-Step Framework for Structured Reinsurance
- Identify the K-ICS capital drivers
- Analyze stress sensitivity
- Define the risks to be substantively transferred
- Design the treaty structure and pricing
- Assess the impact on both total K-ICS and basic-capital K-ICS ratios
- Evaluate earnings, counterparty and concentration risks
- Document the basis for risk transfer and regulatory recognition
5. Q2 Takeaway
The message from Q2 2026 is not that “reinsurance creates capital.”
In Korea, the introduction of the basic-capital requirement makes the distinction between raising additional capital and reducing the risks that consume capital increasingly important.
At the same time, block and flow reinsurance are expanding as actual market transactions for long-duration life insurance liabilities in Japan and Hong Kong.
For Korean insurers, the objective should not be to replicate overseas structures, but to decompose their own K-ICS capital drivers and select the form of risk transfer that best matches those risks.
Sources & Reference Documents
- Financial Services Commission (Korea), Improving the Quality of Capital Structure through the Introduction of the Basic-Capital K-ICS Ratio, January 13, 2026.
- Financial Services Commission (Korea), Enhancing the Rationality and Reliability of Insurance Liability Valuation and Establishing K-ICS Internal Model Approval Standards, June 29, 2026.
- Financial Supervisory Service (Korea), Insurance Companies’ Solvency Ratios as of End-March 2026, June 19, 2026.
- Resolution Life, Resolution Life demonstrates strength in Asia with two block reinsurance transactions in Hong Kong and one flow reinsurance deal in Japan this quarter, June 4, 2026.
- Resolution Life, Resolution Life announces a new block reinsurance transaction with Anshin Life in Japan, 2025.
- Resolution Life, Resolution Life announces $1bn block reinsurance transaction in Hong Kong, 2025.
- Resolution Life, H1 2025 Financial Results / transaction disclosures, 2025.
Technical Note: The K-ICS impact of reinsurance depends on the economic substance of the contract, the scope of substantive risk transfer, reinsurer credit risk, collateral and settlement arrangements, pricing, and regulatory recognition of risk mitigation. The overseas transactions referenced in this report are based on publicly available information; no assumptions are made regarding undisclosed treaty mechanics or the capital impact on individual companies.